三分钟学策略第20期：当我们买固收产品买到的是什么？资管新规对固定收益类产品的定义是指投资于存款债券等债权类资产的比例不低于80%的产品。就标准化债权类资产而言具体到详细的资产主要包括：现金、银行存款、同业存单、债权回购、国内依法发行的国债地方政府债、金融债、企业债、公司债可转换债券、可交换债券，超短期融资券、短期融资券、中期票据非公开定向债券融资工具(PPN)。

在实际的投资过程中主要投向的资产包括存款、回购和债券三大类资产。第一、存款。存款类资产一般包括活期存款、定期存款、协议存款收益稳定。相较于债券类资产而言没有资产价格的上下波动。第二、回购。对于个人投资者而言可直接参与投资的回购仅限于国债逆回购，管理人作为专业的机构投资者在回购市场可投的品种较个人投资者更多。例如银行间债券逆回购和交易所协议式回购等。

1、证券投资工具没有标准定义。泛指在投资中各类财产所有权或债权凭证的通称，用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。股票、债券、基金、票据、提单、保险单、存款单等都有是证券。凡根据一国政府有关法规发行的证券都具有法律效力；具有收益性、风险性、时间性。2、从不同的角度、不同的标准可以对其进行不同的分类。a股票：一种有价证券，是股份有限公司公开发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获取股息和红利的凭证。

非公开定向发行是指具有法人资格的非金融企业，向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具，并在特定机构投资人范围内流通转让的行为。在银行间债券市场以非公开定向发行方式发行的债务融资工具称为非公开定向债务融资工具。《关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》第四条以非法占有为目的，使用诈骗方法实施本解释第二条规定所列行为的，应当依照刑法第一百九十二条的规定，以集资诈骗罪定罪处罚。

基金是不可以的。非公开定向债务融资工具（PPN，privateplacementnote，下称“定向工具”），是指具有法人资格的非金融企业，向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具，并在特定机构投资人范围内流通转让的行为。在银行间市场以非公开定向发行方式发行的债务融资工具称为非公开定向债务融资工具。

委托定向投资是这样一种模式：甲方银行（委托行）在乙方银行（受托行）开立同业存款账户，存放一笔同业资金，并由乙方银行按照甲方银行指示以乙方银行名义投资于甲方指定的金融资产项目，包括但不限于银行存款、票据资产/票据收益权、存单收益权、信托受益权、信托计划、定向资产管理计划受益权等金融资产项目。而委托定向投资可根据实际需要选择定向资管或者信托受益权的通道这些都是投资公司同银行常做的事情，定向投资就是选好实际的项目去投。